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樓市 陰晴不定 房企赴港上市潮會否重現
我們從住宅起傢到轉向商業，這個過程花瞭七八年，時間很長。但我們認為已經轉型成功瞭，所以上市是個水到渠成的過程。
---陽光100總裁易小迪避談為何選擇在這個大環境信貸代書借款利率多少免費諮詢試算不太好的時間點上市
2014年開春，香港樓市出現大幅降價，內地樓市也"陰晴不定"。不過就在這樣的背景下，內地房企陽光100依然有望在3月13日成功在港上市，成為今年第一傢赴港上市的房企，同期還有不少內房企通過借殼進入香港資本市場。業內專傢指出，盡管目前並不算是赴港上市的好時機，不過在內地上市無期以及房企打開境外融資平臺的需求下，今年赴港上市潮將依舊。
馬年首隻內房股赴港IPO
繼2013年7傢內地房企敲開瞭港交所大門之後，2014年2月27日，繼前一天的香港新股記者會後，陽光100發佈瞭招股書及全球發售公告。
在這樣風聲鶴唳的樓市環境下，陽光100的赴港上市形勢卻明顯好於預期。來自香港投行的消息指出，僅僅過瞭一個周末，陽光100國際配售已經獲得瞭超額認購，陽光100在其預定日期3月13日成功掛牌港交所幾乎已無懸念。
在不少業內人士看來，在如此大環境下能區的這樣的認購成績，很大程度上源於陽光100給自己設計瞭一個新的"賣點"，將公司的主營業務從住宅變成瞭街區綜合體。
根據陽光100常務副總裁范小沖的說法，在當前主流開發商紛紛上馬大型購物中心項目，並造成競爭激烈及同質化嚴重的問題時，陽光100主導的"街區綜合體"則很好地填補瞭細分市場的空白需求。范小沖稱，這類產品投資不高但利潤貢獻很大，其毛利率可以達到40%。
重點佈局二三線城市商業地產市場的陽光100也由此獲得海外投資者的青睞。根據陽光100招股說明書提供的資料，"街區綜合體"是陽光100目前在二、三線城市的主打產品。陽光100認為，相比成熟的內地一線城市房地產市場，二三線城市具有更大的市場潛力，加之陽光100獨特的商業模式及豐富的二三線城市資源，未來增長動力尤為可期。
此外，陽光100上市時間恰好處於全國兩會舉行期間，諸多證券機構均認為"新型城鎮化"將會是兩會期間的熱點議題。香港匯豐2月份最後一周即發表研究報告預計，內地將放寬小城市的戶籍政策，調整外來工人的社會福利制度，配合城鎮化進程。中金公司亦發表瞭一份詳盡的研究報告，建議投資者在港股市場上，留意兩會可能透露影響中國經濟和改革的中長期因素。
不過即便是已經獲得瞭超額認購，但從新股發佈會上陽光100總裁易小迪的表現來看，如今的大環境並不在他的計劃之中。現場提問到為何選擇在這個大環境不太好的時間點上市時，易小迪避重就輕："我們從住宅起傢到轉向商業，這個過程花瞭七、八年，時間很長。但我們認為已經轉型成功瞭，所以上市是個水到渠成的過程。"
仍有不少房企在港排期上市
自從2012年底赴港上市窗口重新打開之後，公開資料顯示，去年分別有金輪天地、五洲國際、當代置業、毅德國際、景瑞控股、時代地產和龍光地產成功在香港掛牌上市。不過即便是市場非常火熱的2013年，赴港上市的內房企也並沒有嘗到太多的甜頭。
去年當代置業公開發售部分僅獲得12%認購，最終以招股區間的最低價格定價；五洲國際同樣認購不足，公開發售部分獲得57%認購，最終發行價也接近招股價下限。去年四季度上市的毅德控股和景瑞地產情況稍好，招股獲得瞭部分超額認購，最終以招股區間的中位定價。統計顯示，去年赴港IPO的七傢房企，募集資金均在16億港元之下。
而IPO排期在今年的房企還有：國瑞地產擬募資39億港元；力高地產擬募資15.6億港元；金輝中國擬募資4億美元；重慶協信擬募資3.5億美元；中國騰飛擬募資31億港元；山東金山地產擬募資2億美元；新世紀酒店將以R EIT汽車貸款屏東竹田汽車貸款 s方式上市擬募資23.3億港元。
借殼赴港上市同樣風行
其實除去通過IPO赴港上市之外，借殼上市的內房企同樣不在少數。例如在2013年，招商地產、中糧香港、萬達商業地產、綠地集團等先後選擇在港借殼上市。
到瞭2014年，到香港借殼上市的房企依然非常積極。先是2月6日，升岡國際被遼寧實華集團收購，成為今年第一隻內房"殼"股；一周後，香港新澤控股公司宣佈獲中國綠景地產控股；17日，香港新利控股有限公司宣佈，山東青建發展有限公司將以5.4億港元收購該公司已發行股本的75%。天朗集團也表示，目前正在與殼公司進行商談，計劃於今年內在香港借殼上市。
下月起赴港上市難度加大
值得註意的是，除瞭2014年眾多業內人士看空中國房地產市場，香港即將實施的新保薦人制度，也將加大內房企赴港上市的難度。據瞭解，港交所自去年10月1日實施的保薦人監管新規，有6個月延緩期，也就是說，4月1日起，這一制度將正式實行。新規規定，保薦人有責任提供高質量上市公司文件，如果文件有虛假，將負法律責任。同時，保薦人在提交上市申請時須在很多網站公佈招股說明書。
業內人士指出，新政策除瞭對遞交資料要求質量更高更完備，還將會有很多上市申請在遞表階段，其招股書就已經被披露出來。保薦人為瞭"自保"，將會對擬上市企業進行很仔細 的 調 查 ，且保薦人對擬上市企業的要求也會更高。
鏈接
陽光100七年上市路：因調控三度擱淺
1
2007年-2008年
2007年，易小迪好友潘石屹的SO H O中國在香港聯交所掛牌成功後，易小迪也首次提出上市計劃。當年年底，陽光100完成瞭上市的評估準備工作，但2008年房地產市場形勢的急轉直下，投資者對於資本市場信心低迷，這讓易小迪的IPO計劃暫時擱淺。
2
2009年下半年
易小迪公開表示，陽光100已經具備上市條件，會綜合考慮H股和A股市場。但是，資本市場的風雲變幻再一次給陽光100開瞭個玩笑。短時間內上市企業過於集中也讓香港資本市場出現瞭短暫的透支，與此同時，香港內房股股價一直掙紮在發行價上下，這讓原本焦灼的赴港上市潮再一次冷卻。
3
2010年5月
易小迪在接受媒體采訪時表示，會在年內考慮赴港IPO的問題。不過在同年11月，時任陽光100置業集團常務副總裁的范小沖公開表示，由於政府樓市調控影響市場合理估值，2010年上市不劃算，2011年或為公司香港IPO的更好時機。
4
2014年3月13日
2014年2月，陽光100發佈瞭招股書以及全球發售公告，並且很快就得到瞭超額認購。如無意外，陽光100將在3月13日成功在港上市。
專傢說法
時機不算好 赴港上市潮依舊
其實目前業界普遍認為並不是上市的好時機。隨著美國量化寬松政策的逐步退出，預期是今年全年流動性較緊。而在香港資本市場，如果不是大型房企上市，對投資者的意義都不大，因為對這些投資者來說，香港現在有差不多50傢內地上市房企，資本市場可供投資的選擇太多。
在目前這種大環境下，內房企是否還會有去年的赴港上市積極性呢？方圓地產首席市場分析師鄧浩志認為，目前國內的地產股其實非常的不景氣，像萬科A等可以說是"白菜價"瞭，相較之下香港反而還不算太差。由於目前在內地房企想上市還不可能，香港上市的環境反而還寬松一些，預計今年能上市的房企還是會積極到香港上市，繼續去年的赴港上市潮。
有分析人士則認為，雖然今年估值已經較低，但赴港上市仍是內地房企的選擇。未來市場預期美國加息的時間越來越近，樓市將進入下跌周期，房企估值將更低，因此今年上半年將是不少中小型內地房企赴港上市的最後機會。相關機構統計顯示，2014年前2個月，內房企海外融資總額達到瞭812億元人民幣，較2013年同期上漲瞭32%。
同策咨詢研究部總監張宏偉表示，就上市的途徑和方式而言，無論是借殼還是直接上市，對於已經階段性打開內地房地產公司上市窗口的香港來講，會吸引更多的內地房企排隊上市。從中長期發展的角度來講，房企也不得不通過境外融資渠道或者其他創新型的融資方式來公司獲得持續發展的動力和源泉。就融資平臺而言，無非就境內、境外兩個，上市可以規避依靠單一融資平臺的風險。
新聞來源http://fs.house.sina.com.cn/news/2014-03-07/09013970601.shtml
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